4月20日，福田汽車發布公告稱，擬公開掛牌轉讓河北雷薩重型工程機械有限責任公司（以下簡稱雷薩重機）51%股權，掛牌價格不低于2.47億元。股權轉讓后，福田汽車持雷薩重機49%股權。

51%的股權而不是100%的股權轉讓，一方面表明福田汽車集團聚焦主業的戰略決心，另外一方面，也表明了其不愿錯失下一步中國工程機械市場發展的戰略機遇。

雷薩重機16年的發展歷程

雷薩重機的曾用名為福田雷薩、福田重機，是北汽福田汽車股份有限公司（福田汽車）的全資子公司，其品牌歷史最早可以追溯到成立于2004年的福田重機。

2004年，福田重機專用車生產基地在河北宣化高新技術開發區正式奠基，是雷薩重機的前身。

2005年，河北福田重機股份有限公司一期工程竣工投產，形成了年生產混凝土攪拌車、半掛車、自卸車等各種專用車1.5萬輛的生產能力。

2006年12月，河北福田重機股份有限公司更名為福田雷沃重機股份有限公司。同年，福田重機攪拌車年銷量位居行業第二名。

2007年2月，福田雷沃重機二期工程正式投入使用，年生產能力達到6000臺。

2010年2月，福田汽車和福田重機各自召開股東大會審議通過，福田重機的專用車業務全部出售給福田汽車，重機工廠成為福田汽車從事各類專用車業務的事業部，并于3月注冊成立北汽福田汽車股份有限公司宣化專用車分公司，承接專用車業務。

2011年1月，福田汽車將福田雷沃的混凝土業務分離，并正式設立“雷薩泵送事業部”，雷薩(Loxa)品牌正式誕生。

2013年，在BICES 2013北京工程機械展上，福田雷薩正式更名為雷薩重機，實現品牌獨立；

2016年，河北省張家口市宣化區承接北汽福田北京廠區產業轉移的泵車項目進入總裝線正式下線，可達年產泵車1500臺的生產能力。

據雷薩重機官網介紹：“雷薩重機的年設計總產能16000臺，其中汽車起重機最大產能4500臺，泵車最大產能1500臺，攪拌車最大產能 10000臺?！?/span>

歷年市場表現如何？

雷薩重機的主營業務是起重機械和混凝土機械兩個品類，下轄子產品5種，包括汽車起重機、攪拌車、泵車、車載泵和攪拌站。

來源：雷薩重機官網

1、汽車起重機

首先來看看雷薩重機汽車起重機在歷年來的市場表現：

數據來源：公開資料整理

雷薩重機汽車起重機自2011年上市起，銷量和市場排名穩步上升，它的成長曲線符合一個新品牌迅速打開市場的節奏，成為汽車起重機行業的一匹黑馬，與柳工一道坐實了行業第二梯隊的位置。

數據來源：公開資料整理

雷薩重機的汽車起重機銷量雖然在2018年突破了1200臺，但與徐重、中聯、三一這三家行業龍頭相比，市場份額仍有較大差距。

2、泵送機械

國內主要品牌的泵送機械銷量數據筆者并沒有拿到，但據《專用汽車雜志》公布的一份2019年上半年工程類專用車市場數據顯示，在銷量TOP10企業中，福田汽車銷量下滑幅度最大，同比下滑13.1%，實現銷量3663輛，排名第六，市場份額為4.5%。

數據來源：專用汽車雜志

這份數據的統計范疇包括攪拌車、土建工程車（即帶蓬布的渣土車）、泵車、道路工程車、油井工程車、自卸車及其他工程車，覆蓋了福田汽車旗下福田瑞沃（土建工程車、自卸車）和雷薩重機（攪拌車、泵車）兩個子品牌的專用車銷量。

雖然不能區分出攪拌車和泵車的細分數據，但在2019年工程車市場大幅上揚的背景下，福田汽車卻沒有完全把握好市場機會。

筆者昨日聯系了雷薩重機華北某區域的泵送機械銷售經理，據稱，公司的銷售業務一直正常進行，并沒有收到股權轉讓消息的影響，他也是從新聞上才看到福田汽車將要出讓公司股權的消息。而據其反饋，該區域市場在去年的銷量一直比較穩定，并未出現下滑的跡象。

為何掛牌出讓？

雷薩重機在2019年虧損額超過5億元，但依照現有的品牌和渠道價值，很難將其定義為不良資產。面對虧損，擺在福田汽車面前有兩條路，第一，繼續追加投資，把盤子做大，縮小和一線品牌的差距，形成規模效應，扭虧為盈；第二，急流勇退，及時止損。

福田汽車選擇了后者，筆者推測福田汽車精簡工程機械業務的原因如下：

其一、工程機械板塊的發展不及預期，未能實現福田汽車投資該項業務的初衷。

財報顯示，2019年全年和2020年前兩個月，雷薩重機凈利潤分別虧損5.28億元和1.93億元。截至2020年2月末，雷薩重機的凈資產為4.79億元，并沒有達到“成為福田汽車新利潤增長點”的戰略目標。

自2016年下半年起中國工程機械行業步入了上行通道，但是雷薩重機所布局的起重機械和混凝土機械行業，其市場集中度非常高，競爭也異常激烈，想在短時間內縮小與一線品牌的差距甚至迎頭趕上，如同虎口奪食，實現難度較大。與其繼續輸血，不如及時止損，還能趁行業形勢一片大好之時找到資本合作方，善價而沽。

其二、福田汽車集團聚焦主業、減輕負擔的戰略需要。

這個戰略的背后，是福田汽車在經營上面臨的盈利壓力。

財報顯示，2018年，福田汽車實現營業收入410.54億元，同比下滑20.61%，凈利潤虧損35.75億元；2019年，福田汽車商用車和乘用車的銷量同比增長5.45%，扭轉了2018年的下滑頹勢。但是，盡管通過投資收益實現了凈利潤扭虧，但福田汽車扣非后的歸母凈利潤預計仍將虧損。

北汽集團黨委副書記、總經理，福田汽車董事長張夕勇

2018年5月，福田汽車發布“三年行動計劃”，提出了“堅持商乘并舉，商用車第一品牌不動搖，乘用車中高端市場突破與大發展”戰略，并表示將加快非主營、虧損業務的改革調整。

此后的一系列動作，也印證了福田汽車實施該項計劃的堅決程度。

2018年年底，福田汽車掛牌轉讓北京寶沃汽車有限公司67%股權；

2020年3月31日，福田汽車以1.9620億元的掛牌價格公開轉讓北京歐曼重型汽車廠（沖壓工廠）沖壓業務涉及的資產及負債，再聯合此次轉讓雷薩重機51%股權，不難看出福田汽車正在加快“三年行動計劃”的轉型步伐。

“今年汽車市場面臨的形勢更加嚴峻，減少負擔輕裝前行，似乎是福田汽車加快調整的初衷?！?/span>全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受媒體采訪時表示。

資本合作方將得到什么？

根據福田汽車公告的內容，轉讓完成后，雷薩重機所有債權、債務由股權轉讓后由標的企業繼承，截至2020年2月29日，雷薩重機尚未向福田汽車清償完畢的欠款金額為11億元，在本項目股權轉讓完成（即工商變更登記完成）之日起，標的企業于4年內償還上述全部欠款。其中，第一年付1億元，第二年、第三年分別付2億元，第四年付清剩余債務。

這意味著，摘牌方除了需要支付收購價款2.47億元之后，還要承擔雷薩重機的債務11億元，合計支付13.47億元。同時，2020年12月底前，雷薩重機繼續向福田汽車采購汽車底盤并接受相關服務，預計金額為1.5億元。

“很明顯，這有利于減少福田汽車的資金占用，對未來福田汽車財務狀況改善起到積極作用；同時有利于福田汽車減少與其他工程機械企業的競爭并增加底盤銷量，進一步提升市場地位，繼續夯實在主營業務領域的優勢。”一位業內人士表示。

而類似的做法在行業內并非孤例，2019年11月，河北宣工剝離了長期虧損的工程機械資產，將資產及負債以非公開協議轉讓的方式轉讓給公司股東宣工發展，希望通過此次轉讓，進一步提升公司盈利能力。